貿易摩擦再度加劇經(jīng)濟衰退跡象出現(xiàn)
對于全球化工業(yè)來說，2019年下半年的經(jīng)營將極度困難。隨著美中貿易戰(zhàn)再升級、美國債券收益率大幅下降、某些地區(qū)甚至出現(xiàn)經(jīng)濟衰退跡象等因素影響，化工公司股價難以提振。大宗化學品上市公司基于華爾街2020年預期收益的市盈率降至個位數(shù)。
中美貿易摩擦再加劇
8月23日，中國財政部發(fā)布公告，國務院關稅稅則委員會決定，對原產于美國的5078個稅目、約750億美元進口商品加征關稅。這是對美方宣布“對從中國進口的約3000億美元商品加征10%關稅”的反擊。另外，中國將恢復對美汽車及零部件商品恢復征收關稅。
財政部發(fā)布清單中包括大量美國進口化工材料。其中，9月1日對美加征10%關稅的商品名單中，包括硼酸、苯丙酮、牙膏、塑料手套和翻新航空輪胎等40類化學、塑料、橡膠商品;加征5%關稅名單中，包括氯氣、硅、化肥、鈦白粉、染料、炸藥、初級聚合物等514類化學、塑料、橡膠商品，另有原油、瀝青、鹽等多種礦產原料商品。擬于12月15日對美加征10%關稅的商品名單中，包括電子級氫氟酸、乙醛、尿素等112類涉化商品，加征5%關稅的商品名單中包括汞、聚乳酸等112類涉化商品。
就在中國宣布對美反制措施后，8月24日，美國總統(tǒng)特朗普宣布將提高對約5500億美元中國輸美商品加征關稅的稅率。由于2018年中國輸美商品總價值尚不足5500億美元，這意味著美國將對幾乎所有中國輸美商品加征關稅，其中包括化工品。消息一出，該舉動立即引發(fā)市場動蕩以及美國社會各界的強烈不滿。
至此，美國對華加征關稅商品規(guī)模達到5500億美元，中國對美國加征關稅商品規(guī)模達到2300億美元。雙方貿易戰(zhàn)進入白熱化階段，目前為止依然沒有緩和跡象。
PMI指數(shù)持續(xù)下降
第二季度盈利大幅下滑，化工等周期敏感行業(yè)的業(yè)績疲弱，凸顯了工業(yè)經(jīng)濟已經(jīng)陷入衰退。對于化工行業(yè)來說，下半年復蘇的希望可能已經(jīng)破滅。
中國和歐洲制造業(yè)活動已經(jīng)處于收縮狀態(tài)(低于50)，其中歐元區(qū)制造業(yè)活動出現(xiàn)了特別明顯的下滑，而美國制造業(yè)的增長勢頭正在迅速喪失。美國供應管理協(xié)會(ISM)發(fā)布的最新美國7月份制造業(yè)全球制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)指數(shù)為51.2，連續(xù)第四個月出現(xiàn)下降，為近兩年來最低水平。
德勤咨詢公司副主席兼美國油氣化工業(yè)務負責人Duane Dickson表示，關稅貿易糾紛和貨幣貶值已經(jīng)導致一些分析師和專家看空經(jīng)濟前景，而且美國國債收益率曲線和制造業(yè)PMI指數(shù)也發(fā)出不祥的信號,后者盤旋接近50。他指出，盡管經(jīng)濟陷入衰退前期，美國制造業(yè)PMI總是會低于50，但衰退并非每次都發(fā)生。
化工業(yè)復蘇希望破滅
與此同時，美國化工類股票價格已跌至52周以來的新低以及多年來的低點，尤其是對大宗化學品類股票。利安德巴賽爾公司的股價已經(jīng)跌至約72.70美元，較上年同期下跌38%，為2014年12月以來的最低水平。
費米烏姆研究公司分析師弗蘭克·米切表示：“全球經(jīng)濟衰退一般是以一些地區(qū)出現(xiàn)經(jīng)濟衰退開始，雖然消費終端市場仍然平穩(wěn)，但耐用品消費明顯放緩，2018年第四季度開始消費者已經(jīng)減少了大額消費支出，主要體現(xiàn)在汽車行業(yè)。”美國零售商塔吉特(Target) 8月21日和家得寶(Home Depot) 8月20日公布的第二季度業(yè)績強于預期，體現(xiàn)出美國消費的韌性。
與此同時，利安德巴賽爾公司首席執(zhí)行官鮑勃·帕特爾指出，在中國，需求方面的能見度非常低。但他相信聚乙烯(PE)價格不會跌下懸崖，并相信盡管產能增加，利潤率仍具吸引力。
收益預期下調
華爾街分析師認為，2020年化工行業(yè)利潤增速將達到兩位數(shù)的預測似乎與具有挑戰(zhàn)性的宏觀前景不符，除非美中達成貿易協(xié)定。華爾街分析師已經(jīng)下調了對2019年全年化工類公司每股收益的預期，但調整2020年預期的速度較慢，導致兩者差距較大。
盡管世界各國央行都在降息，一些央行還提出了額外的刺激措施，但目前尚不清楚它們是否有足夠的力度扭轉全球經(jīng)濟放緩的局面。如果沒有達成美中貿易協(xié)定，大家可能會看到化工行業(yè)對2020年每股收益的預期進一步下調。8月19日，杰富瑞公司分析師勞倫斯·亞歷山大將巴斯夫2019年每股收益預期下調至4.10歐元，并將2020年每股收益下調至4.70歐元。
來源：中國化工報
