2018年，全球地緣政治風險和政策不確定性加大，逆全球化和貿易保護主義持續(xù)發(fā)酵，全球經濟增長進入平臺期，全球礦業(yè)市場轉向下行。在如此錯綜復雜的國際形勢下，中國經濟和中國礦業(yè)市場總體平穩(wěn)運行。未來隨著全球經濟下行壓力加大，中國國內礦業(yè)市場面臨巨大的挑戰(zhàn)，同時海外市場也會出現一些機遇。
一、全球經濟增長進入平臺期
2018年，全球經濟增長乏力，全球經濟增長進入平臺期。國際貨幣基金組織(簡稱“IMF”)在10月底發(fā)布的《世界經濟展望》中對世界經濟增長的預期進行了下調，2018年和2019年世界經濟增速皆調為3.7，與2017年持平。除美國之外，主要發(fā)達經濟體經濟增速都較2017年有所放緩；新興經濟體中除中國以外，增速皆有所加快(表1)。中國目前是全球第二大經濟體，連續(xù)多年對世界經濟增長貢獻率超過30%，是全球經濟的主要引擎。中國經濟增速放緩，主要原因是中國經濟發(fā)展方式由重速度增長向重質量發(fā)展的轉變。
表1 IMF對全球經濟發(fā)展預測
二、全球礦業(yè)市場轉速下行
1、投資者對礦業(yè)市場的信心減少
美國道瓊斯發(fā)布的S&P/TSX全球礦業(yè)指數(Global Mining Index)涵蓋了有色金屬、貴金屬和能源等礦業(yè)行業(yè)的股票和投資組合變化情況，整體上反映了投資者對礦業(yè)市場的信心和礦業(yè)市場對投資者的吸引力(圖1)。從全年來看，2018年全球礦業(yè)指數總體延續(xù)了2016年以來增長的態(tài)勢，均值69.9，比2017年增長4.3%。但從2018年內變化來看，全球礦業(yè)指數2018年6月6日達到峰值77.3以后波動下行，年底收于67.8，比年初下降了8.7%(圖1)。2018年下半年，全球礦業(yè)指數下行主要受全球貿易保護主義政策、地緣政治、全球經濟下行等因素影響，投資者對礦業(yè)市場預期悲觀。
圖1全球礦業(yè)指數變化
2、礦產品價格5月、6月開始接連下跌
2016年初以來，全球重要礦產品價格逐步回升，一直到2018年5月、6月開始接連大幅下跌。2018年底與年初相比，原油價格下跌24.8%，鐵礦石下跌10.6%，黃金下跌1.7%，銅、鋁、鉛、鋅分別下跌17.5%、17.4%、19.2%和24.5%，鋰、鈷、鎳分別下跌32.4%、26.9%和16.5%。
從全年來看，原油價格漲幅較大，銅、鋁、鋅等大宗金屬價格大幅下跌，鋰、鈷、鎳等小金屬價格快速增長。2018年，美國WTI原油現貨均價為64.8美元/桶，同比上漲27.7%(圖2)；紐約商品交易所鐵礦石(品位62%)到岸均價為69.3美元/t，同比下跌1.7%；倫敦金屬交易所黃金均價為1 269美元/盎司，同比上漲0.9%，銅均價為6 527美元/t，下跌51.8%，鋁為2 108美元/t，下跌49.8%，鋅為2 920美元/t，下跌42.6%，鉛為2 239美元/t，上漲5.0%(圖3)，鎳均價為13 110美元/t，上漲25.9%，鈷均價為72 914美元/t，上漲30.5%；全球碳酸鋰均價為15 861美元/t，同比上漲10.8%。
圖2美國WTI原油現貨價格變化
圖3倫敦金屬交易所銅、鋁、鉛、鋅價格變化
三、中國礦業(yè)市場平穩(wěn)運行
1、油氣地質勘查和社會投資有所回升，勘查投入結構不斷優(yōu)化
油氣勘查投入延續(xù)2017年增長態(tài)勢，非油氣地質勘查投入降幅有所收窄。2018年上半年，全國地質勘查投入274.2億元，其中，非油氣地質勘查投入持續(xù)減少，為74.8億元，同比減少7.2%，但降幅同比有所收窄，與2012上半年峰值相比下降了65.6%；油氣勘查投入199.4億元，同比增長8.6%，延續(xù)2017年增長態(tài)勢。2017年油氣市場行情好轉，油氣勘查投資自2013年下降以來首次增長10.8%，帶動全國地質勘查投資微增(圖4)。
圖4全國地質勘查投入變化
社會投資對礦業(yè)市場信心有所回升。2018年上半年在非油氣地質礦產勘查投入中，中央財政投入26.9億元，同比減少1.0%；地方財政投入22.9億元，同比減少27.1%；社會資金投入25.0億元，同比增加17.3%，扭轉了2013年以來持續(xù)下降的趨勢。社會投資自2013年以來首次回升，表明隨著地質勘查政策趨于明朗，投資者對地質勘查市場信心有所回升。但地方財政投資仍然在大幅下降，反映了地方政府在不斷加大的環(huán)境保護壓力下對地質勘查投入更加審慎。
礦產勘查投資結構不斷優(yōu)化，煤炭和黑色金屬礦產勘查投入斷崖式下滑，戰(zhàn)略新興礦產和非常規(guī)能源關注度不斷上升。煤炭勘查投入從2012年峰值的121.9億元，快速下滑，2017年降至16.2億元，年均下降33.2%；鐵礦勘查投入從2012年49.5億元，快速下滑至2017年的4.5億元，年均下降38.1%。煤炭和黑色金屬礦產勘查投入的快速下滑，與國家煤炭和鋼鐵行業(yè)供給側結構性改革去產能、去庫存的政策密切相關。
2、采礦業(yè)固定資產投資回升，民間投資快速增長
采礦業(yè)固定資產投資回升。2018年1～11月，全國固定資產投資(不含農戶)60.9萬億元，比2017年增長5.9%。采礦業(yè)固定資產投資在連續(xù)下降四年后首次增長，比2017年增長8.6%，增速較2017年同期提高了18.8個百分點，高于全國固定資產投資2.7個百分點，這是2008年金融危機以來，采礦業(yè)固定資產投資增速首次超過全國固定資產增速(圖5)。在采礦業(yè)固定資產投資中，石油與天然氣開采業(yè)固定資產投資延續(xù)2017年的增長態(tài)勢，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬礦以及非金屬礦采選業(yè)也扭轉了連續(xù)下降的局面恢復增長，有色金屬礦采選業(yè)固定資產投資雖然還是負增長，但降幅大幅收窄。石油與天然氣開采業(yè)同比增長5.9%，煤炭開采和洗選業(yè)增長6.8%，黑色金屬礦采選業(yè)增長12.5%，有色金屬礦采選業(yè)下降5.9%，非金屬礦采選業(yè)增長31.4%。
圖5全國和采礦業(yè)固定資產投資增速變化
采礦業(yè)民間固定資產投資快速增長。2018年1～11月，采礦業(yè)民間固定資產投資比2017年增長19.1%，增速較去年同期提高了38.4個百分點，高于全部民間固定資產投資10.4個百分點，高于采礦業(yè)固定資產投資10.5個百分點(圖6)。2018年，國家陸續(xù)出臺了一系列鼓勵、支持民營企業(yè)經濟發(fā)展的相關政策，有效增強了民營企業(yè)投資信心。
圖6采礦業(yè)和民間采礦業(yè)固定資產投資變化
3、采選業(yè)企業(yè)經濟狀況持續(xù)好轉
2018年1～11月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.3%，增速比去年全年放緩0.3個百分點；其中，煤炭開采和洗選業(yè)增加值累計同比增長2.3%，增速比2017年加快4.4個百分點；石油與天然氣開采業(yè)企業(yè)同比增長1.5%，增速加快4.2個百分點；黑色金屬礦采選業(yè)同比減少4.9%，增速放緩2.1個百分點；有色金屬礦采選業(yè)同比增長0.7%，增速加快4.3個百分點；非金屬礦采選業(yè)同比增長1.3%，增速加快1.7個百分點。
采礦業(yè)利潤持續(xù)回升，對工業(yè)企業(yè)利潤增長貢獻率超過四分之一，其中石油與天然氣開采業(yè)利潤大幅增長，占采礦業(yè)利潤增量的80%。2018年1～11月，全國規(guī)模以上工業(yè)采礦業(yè)實現利潤5 270億元，同比增長45.1%，對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻率為25.3%。其中，煤炭開采和洗選業(yè)利潤額2 775億元，同比增長9.2%；石油與天然氣開采業(yè)企業(yè)利潤額1 744億元，同比增長3.3倍，占全國規(guī)模以上采礦業(yè)企業(yè)利潤增量的81.8%；黑色金屬礦采選業(yè)利潤額110億元，同比減少7.9%；有色金屬礦采選業(yè)利潤額376億元，同比增長5.5%；非金屬礦采選業(yè)利潤額239億元，同比增長10.7%。
4、礦產品生產持續(xù)回暖
2018年1～11月，全國發(fā)電量6.2萬億kW·h，比2017年增長6.9%，增速比2017年加快1.2個百分點。其中核能、風力和太陽能等新能源占發(fā)電量比重10.3%，比2017年同期提高了1.1個百分點，電力生產結構進一步優(yōu)化；原煤產量32.1億t，增長5.4%，增速回升1.7個百分點；原油產量1.73億t，減少1.6%，增速回升2.5個百分點；粗鋼產量8.6億t，增長6.7%，增速加快1.0個百分點；十種有色金屬產量5 043萬t，增長6.1%，增幅加快3.6個百分點;水泥產量21.6億t，增長2.3%，增速加快2.5個百分點(圖7)。煤炭、鋼鐵行業(yè)去產能成效明顯，我國煤炭、煤電、鋼鐵行業(yè)去產能同時推進。2018年我國煤炭退出產能1.5億t，淘汰關停不達標的30萬kW以下煤電機組，鋼鐵去產能3 000萬t目標均已提前完成。按照“十三五”規(guī)劃提出的煤炭化解淘汰過剩落后產能8億t左右，在未來兩年中，需要淘汰1億t產能；粗鋼產能凈減少1億～1.5億t，目標基本已完成。不過，目前中國鋼鐵行業(yè)集中度很低，未來有很大提升空間，鋼鐵行業(yè)的升級之路任重道遠。去產能推動煤炭、鋼鐵等行業(yè)供求關系改善，企業(yè)效益顯著提高。煤炭、鋼鐵行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)利潤率分別增長9.2%和50.2%。
圖7重要礦產品生產增長率變化
5、大宗礦產進口持續(xù)增長
2018年1～11月，進口煤炭2.7億t，同比增長9.3%。進口石油4.5億t，同比增長8.6%，對外依存度升至69.5%，比2017年提高2.3個百分點。進口天然氣1 120億m3，同比增長33.8%，對外依存度升至43.6%，比2017年提高6.3個百分點。進口鐵礦石9.78億t，同比微減，對外依存度77.9%，比2017年提高9.3個百分點(圖8)。進口銅精礦1 825.4萬t，同比增長16.4%。
圖8石油、天然氣、鐵礦石對外依存度變化
四、未來礦業(yè)發(fā)展前景及建議
1、全球經濟下行風險加大
近幾年，地緣政治風險加大。全球政治集體右轉，特別是在歐洲和拉美地區(qū)，像美國特朗普這樣的政府接連上臺，如奧地利、捷克、阿根廷、委內瑞拉、巴西、瑞典、意大利、法國等。隨著各國政府政策趨于保守，逆全球化和經濟的寒冬終將來臨。全球經濟在喪失刺激的情況下，各利益集團特別是石油軍工集團蠢蠢欲動，使全球地緣政治沖突的概率大幅提升。未來兩年，在美國特朗普執(zhí)政期間，如2018年美國對伊朗制裁、沙特記者遇害事件、俄烏沖突等國際爭端和沖突還會發(fā)生。
未來受全球貿易緊張局勢和地緣政治、政策不確定性因素的加劇影響，全球經濟下行壓力加大。這期間世界經濟面臨的最大挑戰(zhàn)是貿易，雖然難以預測事態(tài)未來將如何發(fā)展，但是全球面臨貿易有可能長期顯著放緩。如果全球各經濟體政策越來越趨于封閉，貿易壁壘的加大，關稅螺旋式上升，那么全球經濟將遭受重大打擊。屆時，無論是中期前景變弱的發(fā)達經濟體，還是靠貿易驅動經濟增長進行再平衡的新興經濟體，經濟都會變得更加脆弱。
2、中國經濟和礦產品需求將保持一定增速
從經濟發(fā)展的歷史來看，經濟增長最有效的驅動力是科技、資本、人口。除了科技外，只有全球化帶來的人口流動和資本流動才是驅動經濟增長的最有效手段。因此，在目前全球政治集體右轉、逆全球化的大背景之下，只有已經工業(yè)化、人口正增長且持續(xù)推動城市化的國家，經濟才能保持一定增長。未來十年，中國的人口總規(guī)模還會增長、城鎮(zhèn)化率也會不斷提高，所以中國經濟還會保持一定的增速。在《國家人口發(fā)展規(guī)劃(2016～2030年)》中，中國人口高峰在2030年前后來臨，人口總規(guī)模增長慣性減弱，城鎮(zhèn)化水平持續(xù)提高。2030年，中國總人口將增至14.5億人，城鎮(zhèn)化率提高到70%(圖9)，屆時以胡煥庸線為界的全國人口分布基本格局保持不變，但人口將持續(xù)向沿江、沿海、鐵路沿線地區(qū)聚集，城市群人口集聚度加大。
圖9中國總人口和城鎮(zhèn)人口變化
隨著中國經濟增長，中國礦產品的需求也會保持一定增速，特別是與新能源、戰(zhàn)略性新興產業(yè)相關的鋰、鈷、鎳、釩等小金屬,以及螢石、葉臘石等非金屬的需求可能會爆發(fā)性增長。
3、中國礦產品貿易進一步增長
2018年是中國改革開放40周年，中國從一窮二白到躍居世界第二大經濟體、第一大貨物貿易國，連續(xù)多年對世界經濟發(fā)展的貢獻率超過30%，靠的是改革開放，特別是堅持對外開放基本國策。2018年，中國政府實施了一系列擴大開放的重大舉措，包括降低進口商品關稅、大幅放寬市場準入、高標準建設自由貿易試驗區(qū)、探索建設自由貿易港等。10月31日世界銀行發(fā)布最新一期《營商環(huán)境報告》，中國營商環(huán)境的全球排名由去年第78位大幅躍升至第46位，顯示出中國實施改革開放的速度與成效。11月1日，中國新一輪下調1 585個稅目進口商品關稅稅率措施生效，關稅總水平降至7.5%。
2018年1～11月，我國大宗礦產品進口量持續(xù)增長，煤炭同比增長9.3%，石油增長8.6%，天然氣增長33.8%，銅精礦增長16.4%。伴隨中國進一步擴大開放的重大舉措，礦產品貿易也必將進一步增長。我國礦產品貿易在全國商品貿易中地位非常重要，約占全國商品貿易1/5。其中，進口額約占全國商品進口總額的1/3，出口額約占全國商品出口總額的1/6。我國礦產品貿易的進口額大于出口額，這與全國商品貿易正好相反。目前我國礦產品貿易出口以鋼鐵和有色金屬及制品為主，約占1/2；進口以能源及相關礦產品和礦砂、礦渣及金屬廢料為主，約占2/3。
4、建議加大國內找礦力度，保障國內礦產品的供應能力
隨著國內供給側改革、環(huán)保力度的加大，國內礦產品供應壓力較大。目前，國家對環(huán)境保護的重視程度很高，國家第一次把“綠水青山就是金山銀山”寫入十九大報告中。隨著生態(tài)文明建設不斷推進，國家先后出臺一系列環(huán)境保護政策法規(guī)。政策總趨勢是加大國土空間生態(tài)保護力度，提高國土空間開發(fā)準入門檻。自然保護區(qū)數量逐年增多，自然保護區(qū)內的礦業(yè)權陸續(xù)分類退出，這給國內礦業(yè)開采帶來了一定的影響。所以在礦業(yè)權退出自然保護區(qū)的同時，應該不斷加大國內找礦力度，保障國內礦產品的供應。
5、未來海外礦業(yè)市場博弈激烈，也是礦業(yè)企業(yè)海外投資并購的機遇期
在全球經濟寒冬來臨之前，全球內部存量蛋糕的博弈將會非常激烈，大國為了轉移內部矛盾，皆會選擇大規(guī)模開發(fā)海外市場，全球海外市場間的博弈會異常激烈。在礦業(yè)領域，企業(yè)投資并購活動會異?；钴S。隨著全球經濟寒冬的到來，一些優(yōu)質的礦業(yè)項目可能會被出售，所以也是礦業(yè)企業(yè)海外投資并購的機遇期。
2018年，美國S&P Global發(fā)布的《2018年全球勘查投入預算趨勢》數據顯示，初級礦業(yè)公司預算分配給新建項目比例創(chuàng)歷史新低，占總預算26%；在建礦山和在產礦山，分別占39%和35%。目前，全球礦業(yè)市場的形勢是收購在產礦山比新建礦山成本更低，即生產商的制造成本低于礦山的建設成本。所以，礦業(yè)企業(yè)走出去投資并購在建礦山和在產礦山，在時間和經濟成本上都更劃算。
來源：中國礦業(yè)雜志
